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2月快评 | 钻石价格还会继续上涨吗

发布时间:2022-02-28

 逐步恢复平衡的全球钻石产业链
 
        钻石行业2021年的表现令业者感到满意。在毛坯钻石产量下降、钻石首饰需求上涨的双重推动下,整个钻石产业链的供求关系从“供大于求”向“供不应求”转变,钻石价格也逐渐从“供应导向”转变为“需求导向”。
 

        钻石产业的年度供应,是当年的毛坯钻石产量与生产商的库存决定的。2021年年中以来,主要生产商都面临缺货,以至于ALROSA得向俄罗斯国库Gokhran购买毛坯钻石来支持销售(延伸阅读:1月钻石快评|中上游缺货涨价,下游旺销)2022年的供应形势比2021年还要严峻,因为产量水平没有提升,能适销的库存在去年也卖得差不多了。
 

        另一方面,随着行业对钻石营销投入的加大,钻石成为困难时期人们表达情感的重要载体,以及政府经济刺激计划,消费者储蓄增加,旅行和体验性消费受限,婚礼推迟至2021年举办等因素,促成了2021年钻饰零售市场的繁荣。
 

        据安特卫普世界钻石中心(AWDC)和贝恩公司联合发布的《2021-22年全球钻石行业报告》(以下简称贝恩报告),2021全球钻石首饰市场实现了近十年来最高的增长率,同比增长达29%;其中,美国钻石首饰零售市场表现最为强劲,同比增长达38%,相较2019年也增长了23%。
 
 主要由美国市场推动的钻石首饰需求
 

        虽然美国一直以来都是全球最大的钻石首饰零售市场,占比超50%,但其在新冠肺炎疫情以来呈现的增长力,仍然让业界吃了一惊。宝格丽CEO Jean-Christophe表示,“2021年最大的惊喜是美国市场不可思议的转变”。
 

        因此,解读美国市场的钻石消费增长因素,对理解全球钻石行业的趋势至关重要。
 

        婚礼仍然是推动钻石首饰销售的重要因素。美国平均每年约200万场婚礼,在新冠肺炎疫情期间,这一数字降至120万。推迟的婚礼在2021年重启,预计2022年的婚礼还将继续上升至250万场。
 

        此外,还有美国前所未有的经济刺激计划。美国政府在2021年发布了第三轮刺激计划,超过1.9万亿美元,支持美国经济实现了强劲增长。不过,经济刺激计划即将缩减。去年12月,美联储开始讨论减少刺激计划,目前的方案是在2022年3月结束每月购买国债和抵押债券,并在年底前三次提高联邦基金利率。
 

        而美国最大的珠宝商Signet则认为,消费者回归旅行和体验性消费比预期要慢,是推动钻石首饰销售增长的最主要因素。
 

        一旦消费者们回到常规的旅行和娱乐消费水平,钻石珠宝的销售表现会如何呢?美国运通(American Express)公司的数据也许能提供一些参考。该公司称,到2021年底,美国消费者的旅行和娱乐消费回弹到新冠肺炎疫情前82%的水平,其中,休闲支出(特别是旅行支出)正在推动反弹。2021年第4季度,旅行预订比2019年同期增长24%。且一直到2022年1月的前几周,旅行预订比2019年同期增长44%。
 

        而万事达卡SpendingPulse的数据显示,2021年假日季(11.1-12.24),美国珠宝零售额同比增长32%,较2019年增长26%,珠宝是所有品类中增长率最高的。2022年1月,珠宝零售表现超出预期,同比增长20%,较2019年增长31%。这似乎表明,消费者回归旅行和娱乐等体验性消费,对钻石首饰销售的影响似乎没有那么大。
 

        不管怎样,鉴于2021年的强劲销售基础,2022年的钻石珠宝零售表现不太可能重复2022年的高增长率。潘多拉认为,在2021年实现创记录的销售后,2022年美国珠宝市场整体会缩水10%-20%,回到其平均历史水平,而品牌2022年在美国市场的销售额将小幅增长,或出现个位数的下降。(注:2021年潘多拉在美国市场的销售增长超过2019年水平,达51%。)
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贝恩报告则给出了2022年钻石市场表现的具体预测(见图1)。
 
图1 全球钻石首饰零售市场回弹表现预测,图源贝恩报告
 
2022年上半年,钻石市场将保持强劲;此后的市场表现两种可能:持续反弹或者短期调整。

        持续反弹:钻石首饰销售持续繁荣,强劲的需求下,产业链的各个环节都将受益。
        短期调整:从2022年底到2023年初,钻石首饰需求可能会略有调整,在2024年逐渐恢复到新冠肺炎疫情前的趋势和增长水平。
 
三 增长势头迅猛的钻石产业中上游
 

        2022年开年以来,伴随着零售端的强劲表现,产业链中上游也在持续升温。
 

        龙头毛坯钻石生产商在1-2月的毛坯钻石的销售中连续提价。行业消息称,戴比尔斯2022年第一场看货会上,小颗粒毛坯钻石价格涨幅高达15%,大颗粒毛坯钻石涨价5%-12%;第二次看货会上,又对0.75ct以下的毛坯钻石提价5%。ALROSA在1月销售中对小颗粒、低价值毛坯钻石提价12%-18%,更高价值的毛坯钻石提价约5%-7%。
 

        成品钻石方面,以1克拉钻石RAPI™价格指数为例,今年以来上涨幅度已达12.3%(图2),Rapaport称有望在第一季度实现10多年来最强劲的增长。
 
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图2 2020年1月以来毛坯钻石与成品钻石价格表现,图源Rapaport
 
        从三大钻石贸易中心的成品钻石出口额看,中游的贸易增长势头,从2021年延续至了2022年初
 

        比利时:2021年同比增长35%,2022年1月同比增长21%。
        以色列:2021年同比增长54%,2022年1月同比增长35%。
        印度:2022年1月同比增长15% 。
 
四 钻石行业情绪显得乐观又审慎
 

        那接下来,钻石价格还会继续上涨吗?影响行业趋势的因素又有哪些?
 

        从行业内部来看,除了上面提到的毛坯钻石供不应求与钻石首饰需求增长有可能放缓,行业中游的一个情况也需要重点关注——即毛坯钻石在二级市场上的价格涨幅比一级市场要夸张得多(注:一级市场指主要生产商通过长期供货协议销售,二级市场包括拍卖、投标、以及贸易商转售)。
 

        行业消息称,戴比尔斯的毛坯钻石在其拍卖会上的售价比1月份的看货会价格高出50%至80%,而贸易商转售的溢价则更高。由于不是所有中游制造商都有看货商资格,二级市场上毛坯钻石的高价给中游环节施加了巨大压力,这种压力和投机情绪往下传导,又导致成品钻石的涨价和缺货——贸易商因看涨而持有库存,或者贸易商担心卖出后无法承受毛坯钻石高价难以补货。
 

        从行业外部来看,宏观经济动荡,通货膨胀,能源危机,新冠肺炎疫情反复,政府经济刺激计划缩减,以及国际地缘局势紧张等因素都有可能扰乱钻石行业的发展,而这些因素是行业本身无法预测和控制的。
 

        2月24日,欧盟领导人举行特别峰会,同意对俄罗斯采取进一步一揽子“重大”措施,涉及金融、能源和运输领域。尽管到目前为止,措施还没有包括全球最大的毛坯钻石生产商——俄罗斯矿业公司ALROSA,但已让行业感到紧张。“可能会对钻石业务产生重大影响”,AWDC发言人Tom Neys称,“这可能是一个对俄罗斯的打击,但我们有可能对自己造成更大的伤害。俄罗斯可以轻松地与非欧盟国家进行钻石贸易。”
 

        此外,美国财政部于2月24日宣布了一系列对俄措施,涉及的对象包括ALROSA及其CEO Sergey S. Ivanov。相关措施禁止美国企业或个人与ALROSA达成超过14天的债务交易,例如备忘录协议(memo agreement),措施不适用于2月24日前达成的交易。尽管ALROSA发言人回应行业媒体时称,其并不通过备忘录协议销售钻石,但美国珠宝商警戒委员会(JVC)第一时间向会员发出了警告,建议企业在当前环境下应格外谨慎。除ALORSA外,另一家俄罗斯钻石生产商Grib也受到措施影响。
 
 
 
 
 

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